強積金今年轉出逾100億港元港股基金，港股日均成交卻仍逾2,800億

強積金顧問機構GUM周五（9月18日）公布2026年8月強積金市場分析報告。截至8月31日，強積金市場總資產按月升1.6%，至1.706萬億港元，首度突破1.7萬億港元。相對積金局公布的2025年底約1.55萬億港元，年內增幅約一成。

美股基金連續5個月獲增持

GUM估計，今年首8個月，強積金成員透過轉換基金，累計淨轉入美國股票基金逾120億港元。香港股票基金（包括追蹤指數基金）合共淨轉出約102.6億港元，是今年成員減持最多的股票基金類別。

8月美股基金淨轉入22.4億港元，是當月淨轉入最多的基金類別，高於7月的近20億港元。美股基金自4月起已連續5個月錄得淨轉入。同月港股基金合共淨轉出約18.5億港元。

GUM策略及投資分析董事雲天輝表示，成員今年的轉換取向是「加美股、減港股」，配置變化緊貼金融市場表現及投資氣氛。

港股並非逐月單向流出

港股基金的資金流向並非每個月同一方向。6月恒生指數（恒指）創年內新低期間，港股追蹤指數基金錄得約6.9億港元淨轉入。7月恒指反彈近3,000點，同類基金反而淨轉出約36億港元。

與港股市場規模相比

港股整體交投未見缺水。香港交易所（0388.HK）數據顯示，今年首8個月港股日均成交額為2,825億港元，按年升14%，8月為2,534億港元。首8個月新股集資3,424億港元，按年升153%。

以此計算，港股基金首8個月累計淨轉出的102.6億港元，約相當於一個交易日平均成交額的3.6%（按上述兩組數字自行計算，僅作規模參考）。強積金數字反映的是成員轉換基金的估計淨額，與資金在股市的實際買賣並非同一回事。

回報差距與GUM的解釋

回報方面，GUM數據顯示，港股基金（追蹤指數）上半年跌10.3%，同期美股基金約升8%。到8月底，港股基金（追蹤指數）及港股基金今年回報分別僅為0.5%及-0.1%。

GUM首席投資總監劉嘉鴻6月指出，港股基金表現受壓，主因是恒指內大市值傳統科網股收入放緩、盈利預期被下調，加上缺乏人工智能（AI）基建主題支持。GUM在8月報告中補充，港股在7月大幅反彈後回吐，中港科網巨頭受「高投入、慢兌現」的盈利壓力拖累。

資金不只流向美股。8月淨轉入最多的五類資產依次為美國股票基金、預設投資策略—核心累積基金、環球股票基金、亞洲股票基金，以及預設投資策略—65歲後基金。淨轉出最多的則是強積金保守基金、兩類港股基金，以及高股票比重的混合資產基金。GUM指，第三季環球市場普遍向好，美伊戰事未見進一步擴大，市場恐慌情緒降溫，資金由較保守或表現較弱的基金流出。

數據未計入聯儲局加息

上述數據截至8月底，未反映聯儲局9月16日的加息決定。聯儲局當日加息0.25厘，聯邦基金利率目標區間升至3.75厘至4.00厘，是2023年7月以來首次加息。最新點陣圖中位數顯示，年內料再加息一次。

GUM早前預期，資金9月會繼續在不同地區及市場之間輪動，對單一市場維持中性看法。市場現時亦關注美國利率政策走向，以及11月美國中期選舉對市況的影響。