人形機械人跌至9,998元，工業機械人反而加價

松延動力去年10月22日推出人形機械人Bumi（小布米），定價9,998元人民幣（約1.15萬港元），是內地業內首款萬元以內的消費級人形機械人。今年6月24日，宇樹科技把R1人形機械人的起售價，由3.99萬元人民幣（約4.6萬港元）下調至2.99萬元人民幣（約3.5萬港元）。

工業機械人的價格走向相反。埃夫特（A股，代碼688165）1月29日公告，由2月1日起上調部分工業機械人整機售價5%至12%。據財聯社6月報道，今年有不少廠商迫於成本壓力調升售價。

人形機械人：平均單價兩年跌七成

據宇樹科技招股書，公司人形機械人的平均單價由2023年的59.34萬元人民幣（約68.5萬港元），降至2025年的16.64萬元人民幣（約19.2萬港元），兩年跌約72%。這是涵蓋不同型號的平均數，產品組合轉向較低價型號，亦可能是原因之一。宇樹已於今年8月在上海科創板上市。

高盛8月底發表的全球物理AI報告預測，人形機械人全球平均售價會由2025年約4.18萬美元，降至2035年約2.13萬美元，十年間跌近49%。宇樹的平均單價兩年跌幅，遠超這個預測的年均跌幅（約6%），但兩者口徑不同，不宜直接比較。

「人形機械人這輪降價，一半靠供應鏈成熟，另一半純靠廠商自己貼錢搶市場。」一名熟悉核心零部件供應的行業顧問表示，「誰先搶到用戶入口和數據池，誰才能贏下下一輪的入場券。」

不過，貼錢之說未必適用於所有廠商。宇樹2025年營收16.99億元人民幣（約19.6億港元），淨利潤2.78億元人民幣（約3.2億港元），主營業務毛利率約六成。據霞光社整理2025年年報，新松機器人、埃夫特、優必選等多家機械人廠商仍然虧損，只有宇樹盈利。

Bumi身高約94厘米、重約12公斤，自由度不少於21個。6月電商平台計入國家補貼後，到手價約9,400元人民幣。有專家指，萬元機型「更多是一個運動演示平台」，能走能跳能互動；而工業級要求連續穩定運行和複雜任務泛化能力，兩者「根本不在一個量級上」。

工業機械人：成本推高售價

埃夫特的公告指，由去年年初至今，銅價上升逾38%、鋁價升逾25%，存儲芯片價格則上升約300%，且仍在上升。汇川技術（A股，代碼300124）今年年初亦發出加價通知。這並非首次，2022年也曾出現一輪國產工業機械人集體加價。

有行業顧問表示：「工業機械人漲價，是因為生意太好了，壓不住。」但埃夫特的公告把原因歸於成本。公司預計2025年虧損4.5億至5.5億元人民幣（約5.2億至6.4億港元）；2025年上半年工業機械人銷量按年增近20%，但受行業價格競爭等因素影響，機械人業務收入按年減7.44%。高工機器人（GGII）數據顯示，2025年工業機械人整體價格按年跌約13%，今年的加價是在價格下跌一年後出現。

分析指，汽車製造和電子組裝等下游客戶對精度和穩定性要求極高，產線離不開機械人，客戶流失風險相對較低。

餘下的「硬骨頭」

中國信通院數據顯示，截至2025年底，人形機械人核心零部件整體國產化率已超過75%。有說法指，「好啃的骨頭，已經被各家廠商啃完了」。常規機電部件的降本空間收窄後，灵巧手、六維力傳感器、高端AI推理芯片和高精度力矩傳感器成為焦點，其中高精度力矩傳感器和觸覺反饋陣列至今仍主要依賴進口。

灵巧手是單一成本最高的部件。摩根士丹利對特斯拉Optimus的拆解顯示，灵巧手約佔整機物料成本（BOM）的17%。另一份行業拆解指，特斯拉單手量產階段成本約3.16萬元人民幣（約3.7萬港元），其中空心杯電機佔約38%。高盛則指，灵巧手至今沒有統一技術路線，是最重要的硬件瓶頸之一。

資金：未見退場，轉向上游

松延動力在去年10月26日至11月26日一個月內完成兩輪融資，合共近5億元人民幣（約5.8億港元）。宇樹今年8月科創板上市，發行價150.8元人民幣，發行後市值約609.93億元人民幣（約705億港元）。財聯社6月報道指，一級市場資金流向上游核心零部件的比重正在上升，機械人廠商也由拼訂單量轉向強調落地。

若國家引導基金的熱度和二級市場的估值溢價逐漸褪去，缺乏落地場景的公司將面臨淘汰壓力。分析認為，對智能製造投資者和工業自動化設備買家而言，關鍵不是誰的整機報價最低，而是誰能率先攻克灵巧手、高精度傳感器等昂貴瓶頸，並在真實商業場景中跑出健康現金流。