上緯新材半年蝕1.67億元人民幣，機器人卻已預收2.1億元：啟元近兩萬元開賣

9月20日，上緯新材（A股，代碼688585.SH）旗下消費級機器人品牌啟元機器人在上海舉行發布會，同日開售Q1、T1兩款「個人機器人」。兩款基礎版均售19999元人民幣（約2.3萬港元），Q1探索版售26999元人民幣，T1 Pro版售29999元人民幣，10月1日起按訂單順序陸續發貨。上緯新材行政總裁田華表示，公司目標是成為機器人領域的「蘋果」，同時坦言硬件本身不賺錢。

產品不主打家務，先賣陪伴與玩法

Q1高88厘米、約15公斤，可摺疊放入背包，主打外觀定制與二次開發，探索版另開放SDK、HDK及硬件擴展接口。T1約100厘米高，可在輪足人形與四足形態之間切換，最大負重3公斤，具備跟拍功能；據報道，T1 Pro加入Nvidia Orin Nano算力芯片及雙形態全向避障。

田華對媒體表示，家務能力尚未成熟，若以家務作賣點，容易出現集中退貨，因此公司先以陪伴與互動切入，家務方向的模型仍在研發。

價格方面，《每日經濟新聞》報道，宇樹科技、優必選的機型起售價普遍在2.5萬元人民幣（約2.9萬港元）以上，松延動力去年10月推出的「小布米」定價9998元人民幣（約1.1萬港元），啟元的定價落在兩者之間。

智元入主後轉型，上半年虧損1.67億元

上緯新材原以環保高性能耐腐蝕材料、風電葉片用材料及新型複合材料等為主業，在上海證券交易所科創板上市。2025年7月，智元機器人宣布以協議轉讓加要約收購方式取得控制權，交易總代價最高約21億元人民幣（約24億港元）；同年11月要約收購完成，智元及一致行動人合共持股63.62%。智元聯合創始人彭志輝（網名稚暉君）出任董事長，田華任行政總裁。有媒體指，啟元在智元系內承擔拓展消費市場的角色。智元本身已於7月24日表示啟動赴港上市流程，暫未披露遞表時間及集資規模。

上緯新材2026年半年報顯示，上半年收入8.03億元人民幣（約9.2億港元），按年增2.42%；歸母淨虧損1.67億元人民幣（約1.9億港元），去年同期為盈利。研發費用1.80億元人民幣（約2.1億港元），佔收入22.46%（去年同期為2.74%），其中消費級機器人業務佔1.64億元人民幣（約1.9億港元），逾九成。公司表示，虧損主因研發投入增加。主營業務毛利率為14.27%，較去年同期升0.13個百分點。

經營活動現金流淨額為2.08億元人民幣（約2.4億港元），按年增41.20%。公司稱，主因是新材料業務持續有現金流入，以及機器人業務預收貨款2.1億元人民幣（約2.4億港元）。該筆預收款尚未確認為收入；公司同時說明，機器人業務仍處於研發及應用場景驗證階段，尚未規模量產及銷售。

啟元表示，2026年預計投入約5億元人民幣（約5.8億港元）研發費用，並承諾未來5年投入10億元人民幣（約11.5億港元）於「星生態」開發者計劃。與半年報同日公布的股權激勵計劃草案，則把公司層面考核聚焦於控制權變更後的新業務：要求2026年新業務收入佔總收入不低於25%，2027年、2028年新業務收入淨增長率分別不低於160%及700%。

訂閱與生態：路線已定，收費仍待驗證

田華表示，機器人收入將分三部分：本體銷售、內容與應用訂閱、配套服務，硬件只是入口。他指星生態已有逾1000家開發者夥伴參與共創，每月新增技能逾100個。啟元暫未在發布會報道中披露具體的訂閱收費方案。

快思慢研究院院長田豐對《每日經濟新聞》表示，啟元技能商店現時接入喜馬拉雅、QQ音樂、京東健康等應用，多屬現有渠道的複用，尚未構成原生生態；訂閱收入的上限，取決於開發者能否提供只有機器人載體才能實現的服務，關鍵在頭部開發者能否靠技能分成取得穩定收入，而非註冊數字。界面新聞亦指，手機應用生態的經驗未必可直接複製，機器人應用涉及物理交互，開發與適配成本可能更高，用戶為生態付費的意願仍待驗證。田華則表示，內測階段開發者的活躍度超出預期。

接下來可觀察四項數據

1. 交付後的退單率、用戶留存與活躍度。啟元內部設定的評判標準，是用戶單次使用時長能否延長至30分鐘、1小時以至2小時。
2. 預收貨款2.1億元人民幣何時確認為收入，以及上緯新材能否達到股權激勵草案訂下的新業務收入佔比目標。
3. 技能商店的實際下載量及開發者分成收入，而非參與夥伴的數目。
4. 主營業務毛利率（上半年14.27%）及經營現金流，與全年約5億元人民幣機器人研發開支之間的關係。