黑石格雷：被投企業AI模型開支一年增20倍，算力需求仍超供應

黑石集團（紐約交易所：BX）總裁兼首席營運官格雷（Jon Gray）周二（11月3日）在香港金融管理局（金管局）舉辦的國際金融領袖投資峰會上表示，黑石被投企業過去一年的AI模型開支升至20倍，原因是企業在編寫程式碼、客戶互動及內容創作等應用上見到財務效益；他又認為算力需求跑在供應之前。目前所見報道未披露該20倍的基數，亦未交代涵蓋多少家公司。

格雷同場指出，AI基建所需資本龐大，債務投資者面對行業及個別公司的集中風險，因此需要更多股權融資。他預期大部分大型科技企業都會再集資。在同一場討論中，太平洋投資管理公司（Pimco）行政總裁羅曼（Emmanuel Roman）警告，AI融資規模可能大得令市場難以消化。格雷則認為，目前市場上的一些懷疑屬健康，並指部分AI投資將會出錯，關鍵在於以最能保障下行風險的方式投資。

峰會舉行前，美股科技股10月曾急跌，Alphabet最新季績令市場再質疑龐大AI開支能否回本。同場的摩根士丹利行政總裁皮克（Ted Pick）估計，未來十年AI建設可能需要10萬億至15萬億美元；高盛行政總裁所羅門（David Solomon）則表示，算力需求仍高於供應，但長遠價值可能流向開發AI應用的公司。

格雷發言前一日，甲骨文（Oracle，紐約交易所：ORCL）的集資計劃已見諸文件。該公司周一（11月2日）向美國監管機構提交兩份文件，計劃發行債券及新股，合共籌集200億美元（約1,560億港元，按1美元兌約7.8港元概算）。其中100億美元為普通股，100億美元為優先票據。公司指所得款項用作一般企業用途，可涵蓋資本開支、償債、收購、派息及回購，並未列明用於AI建設的金額。甲骨文上周已表示，資本開支將於本財年及下一財年見頂，並承諾在2030財年前，為AI額外融資不超過200億美元。該股年初至今累計跌約三成，截至8月31日的應付票據及其他借款為1,253.4億美元。周三，財務總監表示預期自由現金流於2028財年下半年轉正，股價當日反彈約11%。

在需求端，Palantir（納斯達克：PLTR）周一公布第三季業績：收入23.13億美元（約180億港元），按年升96%；美國商業收入9.84億美元，首次超過美國政府收入的9.53億美元；GAAP淨利潤11.28億美元。去年同期淨利潤為4.76億美元，即按年升約137%。

至於算力採購規模，據報道，Anthropic的IPO招股書草稿列明，不論實際使用量，公司承諾向Google雲端服務支出1,110億美元、向亞馬遜雲端（AWS）支出1,100億美元、向微軟支出310億美元；另有逾1,600億美元用於租用Google晶片，未來基建成本合計逾6,000億美元。以上數字來自招股書草稿的報道，並非正式公布的協議。