香港證監會史上最大凍資！ 43．79億直擊茶百道IPO操縱疑雲

證券及期貨事務監察委員會（證監會）周二（10月13日）收市後公布，已對兩個涉嫌操縱新股認購的集團採取行動。茶百道（股份代號：2555）當日上午9時起被證監會指令停牌。其中第一個集團的限制金額上限達43.79億港元，為證監會同類案件中歷來最高。

證監會做了甚麼

證監會向六間經紀行發出限制通知書，禁止它們處置或處理孫然及八間相關公司名下客戶帳戶內的資產，以43.79億港元為限。這九個實體涉嫌參與撥康視雲（股份代號：2592）及茶百道的IPO欺詐計劃。孫然是嘉實國際投資的持牌代表。據《南華早報》報道，八間公司在英屬處女群島、塞舌爾及薩摩亞註冊。

第二個集團涉及劉浩然及兩間公司，涉嫌參與天聚地合（股份代號：2479）的IPO欺詐計劃。證監會向29間經紀行發出通知，限制上限為2.85億港元。兩個集團合共最多46.64億港元。

證監會指，收到通知的經紀行並非調查對象，通知書亦不影響它們的運作或其他客戶。六間經紀行包括中金香港證券、招銀國際證券、富途證券國際（香港）、海通國際證券、嘉實國際投資及華盛資本證券。

證監會表示，高度關注茶百道的IPO可能曾被人為操縱，意圖就其股份需求營造非真實的表象。調查仍在進行，證監會不作進一步評論，亦未就是否違規作出結論。

集資款「兜圈」的指控

證監會表示，部分IPO所得款項可能已根據上市公司與有關集團之間未有披露的協議，被轉離公司，用作所謂的金融產品投資。這些協議可能促使款項暗中回流至主要IPO承配人或其關連人士。證監會指所涉各方日後可能被飭令透過復還程序，向受影響的投資者作出賠償。

需要留意，證監會的描述針對涉嫌的整體計劃，並無逐一說明每間公司的資金安排。限制金額是帳戶資產的上限，並非已證實的違法所得。

茶百道：由258億跌至約60億

茶百道2024年4月23日上市，發行價17.5港元，發行約1.48億股，集資總額約25.86億港元，其中香港公開發售約10%。據鳳凰網引述招股資料，公開發售僅獲約0.5倍認購。上市首日收跌約26.9%，市值約189億港元。

停牌前一日（10月12日）收報4.035港元，較發行價低約77%，市值約59.6億港元，今年累跌逾36%。以發行時約258.6億港元的市值計算，上市兩年半來市值少了約199億港元。

三隻新股，兩個集團

證監會點名的三隻新股分屬兩個集團。撥康視雲與茶百道屬同一個集團。撥康視雲2025年7月上市，公開發售獲78.78倍認購，國際發售僅0.89倍。公司於2026年9月10日被證監會指令停牌，停牌前股價較發行價低約88%。天聚地合屬第二個集團，2024年6月上市，因延遲刊發業績，自2025年4月1日起暫停買賣。

同一集團涉及的兩宗IPO，認購形態並不一致：撥康視雲是散戶熱、機構冷，茶百道公開發售則未獲足額認購。證監會未有說明涉嫌操縱的具體形態。

三連停牌與接下來

證監會自9月以來第三次動用《證券及期貨（在證券市場上市）規則》第8(1)條指令停牌，前兩宗是撥康視雲（9月10日）和銀建國際（股份代號：171，9月25日）。據財華社報道，證監會10月12日剛發表諮詢總結，擬修訂規則加強打擊IPO及上市公司失當行為，預計2027年第一季度生效。

被證監會指令停牌的公司，復牌須提出復牌建議並獲證監會通過，過往個案往往以月計甚至以年計。茶百道原定10月30日召開臨時股東會，審議H股激勵計劃及每股0.15元中期息，能否如期舉行仍屬未知。