A medical technology student works in a laboratory as limited
Jam STA ROSA/Getty Images

港股創新藥急跌：南向資金缺席，還是大市拖累？

10月2日，港股在10月1日國慶休市一日後復市，恒生指數收報23,972點，跌2.6%，是3月23日以來最大單日跌幅。恒生醫療保健指數跌2.87%，創新藥股跌幅更明顯：諾誠健華（09969.HK）跌7.84%，派格生物跌7.10%，君實生物（01877.HK）跌6.37%，百濟神州（06160.HK）跌5.86%，榮昌生物（09995.HK）跌5.45%。

同日大市普遍受壓。滙豐控股（0005.HK）跌約5.4%，友邦保險（1299.HK）跌約6%，恒生科技指數亦跌2.26%。市場報道多把跌市歸因於美國國債收益率持續上升，以及內地市場休市令南向資金缺席。

南向交易暫停，內資承接缺位

滬深北交易所早前公布，內地股市10月1日至7日休市，港股通（南向交易）同期暫停，10月8日起恢復。換言之，港股10月2日雖已開市，內地資金仍未能透過港股通買賣，市場缺乏內資承接。

內地公募基金經理向《券商中國》表示，南向資金缺位令港股通名單內的創新藥股跌幅出現明顯「失真」，預期南向交易恢復後，股價有望回歸基本面。報道同時指，港股通個股成交額較假期前顯著縮減。

不過，創新藥股並非單獨下跌。恒生醫療保健指數跌2.87%，只比恒指的2.6%多跌0.27個百分點，反映今次跌市有相當部分屬大市因素。創新藥板塊在9月24日已因市場憧憬美國加息，單日跌3.47%（國證港股通創新藥指數）。

ESMO年會下旬舉行

歐洲腫瘤內科學會（ESMO）年會將於10月23日至27日在西班牙馬德里舉行，距今約三個星期。據內地醫學媒體整理，ESMO於7月公布的非LBA（最新突破摘要）名單中，由中國學者主導的口頭報告共47項，包括Proffered Paper及Rapid Oral環節。LBA的提交截止日為9月8日。

基金經理認為，大會公布的臨床數據，加上內地創新藥企對外授權（License-out）交易持續，是10月的正面催化劑。醫藥魔方數據顯示，2026年上半年中國醫藥對外授權交易總額達997億美元。

三個觀察點

  • 南向資金流向：港股通10月8日恢復，成交與持股變化可反映內資是否回流。
  • ESMO年會（10月23至27日）：內地藥企公布的臨床數據表現。
  • 美債收益率與聯儲局加息預期：據報聯儲局內部對後續加息存在分歧，利率路向仍是大市變數。
Read more